Nakon lanca restorana Yellow Submarine te splitske tvrtke za iznajmljivanje automobila Viator, za mini obveznice koje je na hrvatsko tržište uvela Privredna banka Zagreb (PBZ) odlučila se i već treća kompanija. Iz PBZ-a su početkom tjedna objavili kako je ta banka, kao dio Sektora inozemnih banaka supsidijara (ISBD) Intesa Sanpaolo Grupe, djelovala kao jedini agent izdanja i ulagatelj u izdanju korporativnih obveznica trgovca odjećom Rijekatekstil. Ovo je već treće izdanje mini obveznica, ključnog dijela strategije Odjela za korporativno bankarstvo i mala i srednja poduzeća ISBD-a.
Mini obveznice Rijekatekstila, kao i u slučaju Yellow Submarinea, dospijevaju 2031. s ukupnom nominalnom vrijednošću od tri milijuna eura. PBZ je bio jedini agent izdanja i ulagatelj u izdanju korporativnih obveznica Rijekatekstila. Međutim, koliku će godišnje ubirati kamatu od tih obveznica, iz PBZ-a nisu odgovorili. U odgovoru banke stoji da ovogodišnja inicijativa vezana za izdavanje mini obveznica bilježi povećani interes klijenata malih i srednjih poduzeća.
- Nakon uspješna prva tri izdanja u ukupnom iznosu od 16 milijuna eura u narednom razdoblju očekujemo i nova izdanja klijenata iz različitih industrija. Povećano zanimanje izdavatelja za instrumentom tržišta kapitala najčešće je vođeno rastućim poslovnim aktivnostima, bilo da je riječ o proširenju poslovnih kapaciteta ili geografskoj ekspanziji, kao i strateškim promišljanjem o financiranju poslovanja instrumentima tržišta kapitala - odgovorili su iz PBZ-a.
Inače, do sada najveće izdanje plasirao je Viator, teško 10 milijuna eura, a dospijeva također 2031. godine. Mini obveznice su u suštini alternativa bankovnom kreditu. S obzirom da je PBZ jedini ulagatelj, zapravo je kreditor izdavatelju mini obveznice što ovaj instrument čini usporedivim s bankarskim kreditom.
Niko Maričić, fond manedžaer u InterCapital Asset Managementu pojašnjava kako se mini obveznice koriste kao instrument financiranja sektora malih i srednjih poduzeća za iznos koji ne prelazi 50 milijuna eura. - Radi se o privatnim izdanjima koja su namijenjena jednom ili malom broju investitora. S obzirom na mali broj investitora i na privatno izdanje, riječ je o nelikvidnim vrijednosnicama kojima se najčešće ne trguje na sekundarnom tržištu - ističe Maričić
Dodaje kako investitori ovu vrstu instrumenta najčešće drže do dospijeća i na njega ostvaruju kamatni prihod. - Mini obveznice su alternativa bankarskim kreditima. Razlika mini obveznica u odnosu na bankarske kredite u načinu je otplate. Mini obveznice se ne otplaćuju kroz amortizaciju glavnice već se cijela glavnica otplaćuje na dospijeću mini obveznice, tzv. Bullet repayment. Mini obveznice su najčešće kolateralizirane dugotrajnom materijalnom imovinom (engl. Asset backed), primjerice nekretninama koje kompanija izdavatelj posjeduje - naglašava Maričić.
To je upravo slučaj kod Rijekatekstila jer osim maloprodaje, ta tvrtka igra značajnu ulogu u sektoru nekretnina, predstavljajući ključnog posrednika za transakcije kupnje i najma. Financiranje putem obveznica najčešće je rezervirano za velike kompanije, no posljednjih godina za takav vid financiranja odlučuju se i tvrtke koje su daleko od očiju investitorske javnosti. K tome, obveznice koju takve tvrtke izdaju po karakteristikama su novost na domaćem tržištu. Valja podsjetiti da je u ljeto prošle godine obveznice izdao i poznati zagrebački Hotel Esplanade, što je prilično odjeknulo među domaćim kroničarima tržišta kapitala.
Tvrtka Esplanade Oleander u čijem je vlasništvu hotel Izdala je obveznice od 15 milijuna eura, a interes za njih pokazalo je više od 50 ulagača. Aranžer izdanja bio je InterCapital, a specifičnost te obveznica jest u tome što je osigurana (kolateralizirana) imovinom hotela Esplanade, te da zbog toga nije usporediva sa obveznicama koje ranije bile izdavane na hrvatskom tržištu kapitala.
Niko Maričić očekuje nastavak trenda zaduživanja putem obveznica u narednom periodu. - Kompanije koje su bogate imovinom na jednostavan način mogu dobiti financiranje, a da otplata duga ne utječe na njihov novčani tok budući i da se otplata glavnice vrši na dospijeću instrumenta. Što se tiče uvjeta izdanja, oni su usporedivi s onima na bankarske kredite - kaže Maričić.